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1. Introducción

La crisis financiera que estalló oficialmente en agosto de 2007 siguió dejando sentir sus consecuencias durante el primer trimestre de 2008. La contracción crediticia, que con tanto ahínco trataron de combatir los bancos centrales durante los trimestres precedentes, continuó recrudeciéndose durante los primeros tres meses de este año con el conocido colofón del rescate del banco de inversión estadounidense Bear Stearns.

Aunque el credit crunch todavía no ha desatado sus peores manifestaciones, el rescate de Bear Stearns y con anterioridad del Northern Rock pone de relieve uno de los mitos más extendidos acerca del sistema monetario actual: que los bancos centrales pueden evitar la quiebra de cualquier banco.

Una de las críticas más habituales en contra del patrón oro consistía en las quiebras masivas de bancos que supuestamente generaba. Los bancos centrales, sometidos a la rígida disciplina del oro, no podían reanimar a los bancos privados con su política monetaria, por lo que todo el sistema financiero se venía abajo durante varios años.

Los evidentes defectos inflacionistas del dinero fiduciario venían sobradamente compensados por este seguro antiquiebras.

La presente crisis, sin embargo, está demostrando que el dinero fiduciario tampoco es capaz de rescatar a los bancos privados cuando incurren en la mala práctica de endeudarse a corto plazo y prestar a largo. Las expansiones crediticias propiciadas por los bancos centrales sólo han logrado envilecer la moneda, pero no restablecer la solvencia y la liquidez de los bancos.

La adecuada comprensión de la crisis actual requiere rescatar los escritos de la Escuela Austriaca de Economía y, particularmente, su teoría del ciclo económico, tal y como ha sido expuesta por Ludwig von Mises, Friedrich Hayek o Jesús Huerta de Soto. En este tercer boletín, vamos a seguir aplicando las doctrinas de estos y otros autores para ofrecer una interpretación alternativa a la actual crisis económica que puede ayudar a una selección más adecuada de las políticas contra la misma.