Portada - Prensa - La rebaja de tipos de la Reserva Federal agravará la crisis economica - Dos formas de afrontar la crisis
24/01/2008 - La Opinión A Coruña
Dos formas de afrontar la crisis
Detrás de las medidas de la Reserva Federal estadounidense y del Banco Central Europeo se esconden dos visiones diametralmente opuestas de encarar una crisis.
Miércoles, 23 de enero. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Jean-Claude Trichet, anuncia que no rebajará los tipos de interés y que estos seguirán en el 4,%.
¿Cuál de las dos medidas es la acertada? Sólo el tiempo lo dirá. Pero lo que está claro es que detrás de ambas decisiones se esconden las diferentes mentalidades de europeos y norteamericanos para atajar una crisis. Mientras la FED apuesta por medidas que puedan mejorar la economía estadounidense, el BCE, compuesto por economistas que se rigen sólo por criterios económicos sin importarles los resultados, se ha erigido en el garante de que la inflación no aumente. Consideran que si baja el precio del dinero, aumentará el de los productos.
Es más, a la institución europea nunca le ha preocupado mucho cómo afectan sus decisiones a las Bolsas -para muestra su decisión de ayer-, mientras que la norteamericana suele mirar de reojo a los mercados. Su medida de rebajar los tipos el martes fue una clara muestra de ello.
Tanto Bernanke, con el descenso histórico de tipos, como Bush, con la presentación de su plan de choque, dejaron claro con sus actuaciones que quieren evitar a toda costa que la crisis afecte al crecimiento de su país, y más en un año electoral. Por cierto, unas actuaciones que no han conseguido tranquilizar a los mercados.
Trichet, por su parte, insistió ayer mismo en que no le importa mucho que peligre el crecimiento de los países europeos y que su misión sigue siendo mantener bajo control la inflación para evitar "añadir más volatilidad" a la situación actual. Son dos versiones antagónicas de cómo encarar una situación de crisis.
Pero ¿quién tiene la razón? Los analistas no se ponen de acuerdo, pero lo que tienen bastante claro es que la política económica de la Reserva Federal no va a detener la recesión que amenaza a los Estados Unidos. Ayer, los expertos reunidos en el Foro Económico Mundial en la ciudad suiza de Davos coincidieron en señalar que la FED hará frente a la fuerte ralentización de la mayor economía del mundo con nuevas bajadas de las tasas, pero que esta medida no va a evitar la recesión.
En el mismo sentido se mostró el socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI), José Manuel Amor, que asegura que la decisión de la Reserva Federal tendrá efectos "a corto plazo" sobre los mercados, pero que no logrará una "vuelta a la tendencia alcista" que ha dominado las Bolsas en los últimos cuatro años.
En declaraciones a Europa Press Televisión, explicó que lo que se ha pretendido con esta histórica medida ha sido "minimizar el impacto y estabilizar el problema", pero descartó que vaya a ser "una solución o un catalizador de recuperación".
"El daño del sistema financiero se va a seguir transmitiendo a la economía", dijo, pero la rebaja de tipos "les sirve a los bancos para capear algo más el temporal", aunque no solucione la deuda de las hipotecas de bajo coste o subprime. "Las dudas permanecen en el sistema, y las expectativas para el ciclo se hunden, porque se ha instalado un sentimiento negativo", recalcó.
Mas duró se mostró el Instituto Juan de Mariana, una institución española independiente dedicada a la investigación de los asuntos públicos. La reducción de 0,75 puntos de la Reserva Federal, según la entidad, será tremendamente "nociva" para la economía. "La crisis en la que nos encontramos se caracteriza por un excesivo endeudamiento de familias y empresas que se ha traducido en inversiones que ahora se revelan como incorrectas (hipotecas subprime, recompras apalancadas de acciones, crédito al consumo...)", reconoce.
El Instituto Juan de Mariana explica que la medida de la FED es "desafortunada". Primero porque si la reducción de tipos logra su objetivo (que se reanude el ciclo de endeudamiento) sólo se habrá agravado el problema de partida: acumular más y más deuda y el riesgo de impago masivo se disparará. Segundo, porque si, como las recientes anteriores reducciones de los tipos de interés en EEUU muestran, los bancos centrales no logran que los bancos comerciales interrumpan su restricción del crédito, la reducción de tipo de interés se traducirá en una mayor inflación.
Lo único que queda es esperar y comprobar, por un lado, si la Fed logra evitar la recesión en EEUU y bajar la inflación, y por otro, si el BCE consigue también controlar la inflación sin perjudicar el crecimiento de los países europeos. La institución europea ya ha dejado claro que su intención es subir los tipos cuando las condiciones económicas lo permitan. Son dos formas diametralmente opuestas de ver una crisis.
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